000172基金未来表现如何

身边常常有投资者遇到这样的疑惑：

 

明明看中一只过往业绩领先的主动偏股型基金，可偏偏自己刚买入就遇上TA的业绩“拐点”，要么忍痛割肉，要么深套好久。

 

是因为市场太在乎“明明”那点钱吗？

 

我想那还不至于。

 

其实这是个基金投资的世界级难题——

 

用风险提示的话来翻译，就是：过往业绩并不代表未来表现，你要怎么办？

 

确实，从逻辑上来说，有着“优秀的过往业绩”的基金并不能自证其延续性，这点大家都懂，在实践上的例子也很多。

 

最近在名为”alpha”的微信号上看到这么一个测算：如果从2012年开始，每年年初根据上一年年底基金经理排名来进行投资，分排名前10和排名后10的基金经理两个组合，组合每年更新，所标签的“优选组合”的累计收益率一定会高于“劣选组合”？

 

答案是否定的。甚至，“劣选组合”的累计收益率还超过了“优选组合”。也就是说，短期(这里暂时把1年以下认作短期)的排名靠前并不能保证今后的高收益。

 

仔细想想也是。

 

过去几年，市场风格每年变换。有时是小市值股票的天下，也不乏大盘股的行情，有时发光的是海外，有时闪耀的是A股。一般能够惊艳到前10名的基金，往往是“遇到”适合自己的风格，一旦来年风格转换，就有可能会不适应。

 

所以说，追着短期排名来买基金，容易遇到业绩波动的风险。

 

然而“优秀的过往业绩”完全没有用吗？

 

也未必。

 

历史是个很有用的东西。我们生活中所有决策，其实是基于过往经验(或历史的、或别人的、或自己的)的认知和现实情况匹配度做的一个综合判断。强大如Alpha Go的棋力也不是一蹴而就的，也是在“学习”了大量人类棋谱后所得。

 

所以“过往业绩”是重要信息，不是不用，关键是怎样用。

 

简单来说，可以问自己两个问题：

 

第一、这个“历史业绩优秀”是短期的还是长期的？

 

如上文提及，市场热点变幻，短期的业绩表现好的基金可能是正好契合了当时的市场风格。故追涨短期业绩好的基金对投资者的行情判断有一定要求。

对于打算长期持有的基民来说，经历了各种市场情况考验(比如3-5年、或者任职以来)的长期历史业绩则更有“含金量”。如果市场足够大，时间足够长，有效的策略或者风格都会有自己的用武之地。

 

比如华泰柏瑞旗下两只成立满三年以上的量化基金——华泰柏瑞量化增强(000172)和华泰柏瑞量化先行(460009)，前者是沪深300量化增强风格的，后者是中证500量化增强风格的。

 

虽然两种风格近三年里各有大小年，不过从三年的角度，这两只基金都取得了超过120%的回报，按照年化回报的角度来说，近三年的年化回报都超过了30%(数据来源：wind，截至17/8/8)。

 

优秀的三年期表现亦获得了银河证券、海通证券、晨星、济安金信等专业评级机构的一致五星评级(评级时间：17/6/30)。

 

第二、每个阶段表现好或者不好的原因什么？好的原因会否持续，不好的原因能否解决？

 

这一点很重要。有些基金经理的可参考历史业绩时间也许没有那么长，那么他的投资理念及其“知行合一”的执行程度可能比业绩数字更值得我们研究。

一只基金阶段表现好的原因可能很多(比如选股做得好、择时做得好、市场整体好……)。了解这些，最直接的方法是比对季报和基金的收益率曲线(可以看出挺多信息)，另外，基金经理的演讲或者媒体采访、基金公司的销售渠道、专业的第三方的评价报告都是重要的来源。

 

比如最近周期股行情爆发，小编家提前布局了这些板块的华泰柏瑞积极成长(460002)、华泰柏瑞多策略(003175)等基金阶段表现亮眼，近一月涨幅超过7%(数据来源：wind，截至17/8/8)。经常看过产品季报、了解我们公司的朋友就会知道，这两只基金的基金经理方伦煜先生、杨景涵先生都是坚定的价值投资者，如今的业绩爆发是之前提前布局“高性价比”品种的收获期。所以，如果看好价值投资风格延续、喜欢这种节奏的朋友，不妨考虑这两位基金经理的产品噢。

 

写的比较简单，详细的，我们慢慢聊。

 

今天就这样，拜拜啦。

--END--

华泰柏瑞微理财（微信号etf_discovery2013）为华泰柏瑞基金旗下官方订阅号。

 

华泰柏瑞是一家中外合资基金管理公司，股东为华泰证券、柏瑞投资和苏州高新。公司经营范围包括基金管理业务、发起设立基金及中国证监会批准的其他业务。经过近五年快速发展，华泰柏瑞逐步形成了主动权益、量化投资、被动投资(ETF)和固定收益四大优势板块，为客户提供全天候的财富解决方案。截至16年底，华泰柏瑞管理着46只投资风格鲜明的公募基金及多只专户、QFII投顾产品，管理总资产规模超过千亿元。

风险提示：本文件仅用于客户服务，并非基金宣传推介材料，请勿向公众公开或发布。本文件不构成任何投资建议或承诺，华泰柏瑞基金管理有限公司（以下简称“华泰柏瑞基金”）或华泰柏瑞基金的相关部门、雇员不对任何人使用本文件内容的行为或由此引致的任何损失承担任何责任。投资有风险，过往业绩并不代表其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者投资华泰柏瑞基金管理的产品时，应认真阅读相关法律文件。华泰柏瑞基金在本文件中的所有观点仅代表华泰柏瑞基金在本文件成文时的观点，华泰柏瑞基金有权对其进行调整。本文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点，并不代表华泰柏瑞基金的立场，华泰柏瑞基金不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。除非另有明确说明，本文件的版权为华泰柏瑞基金所有。未经华泰柏瑞基金的事先书面许可，任何个人或机构不得将此文件或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本文件进行任何有悖原意的删节或修改。